4月23日晚，恒逸石化（000703.SZ）披露2024年年报。公司坚持聚焦“一滴油、两根丝”主业珺牛策略，持续强化炼化、PTA、聚酯纤维三大核心业务板块，报告期内，实现营业总收入1254.63亿元，归母净利润2.34亿元；经营活动产生的现金流量净额59.97亿元，同比增长32.33%。
聚酯行业景气回升
东南亚炼化机遇与挑战并存
受到地缘政治、原油价格波动、消费者预期等多种因素综合影响，下游消费意愿显著降低，供需关系出现错配，2024年石油化工行业面临挑战。具体到公司行业来看：
公司文莱炼化项目聚焦东南亚及澳洲市场。需求端，东盟2024年GDP增长4.5%，2025年预计达4.6%珺牛策略，印尼、菲律宾增速超5%，推动炼化产品需求。IEA预测，东南亚石油需求将从每日500万桶增至2035年640万桶，占全球能源需求增长的25%。供给端，2020-2023年东南亚超3000万吨炼能退出，2025年预计80万桶/日产能关停，2026年供需缺口或达6800万吨。老旧装置、环保政策及资本开支谨慎进一步限制产能扩张，具备技术优势的一体化炼厂将主导市场。
2024年，聚酯行业景气度有所回升，公司产品（涤纶长丝、短纤、聚酯切片等）广泛应用于服装、家纺等领域。国内需求方面，社会消费品零售总额同比增长3.5%，线上零售额增长7.2%，带动纺织服装需求；海外市场表现强劲，全年聚酯出口1287万吨，同比增长15%，公司出口产品主要销往新兴市场。供给端方面，2024年涤纶长丝行业新增产能仅128万吨（2023年385万吨），净增产能仅105万吨，增速降至2%，产能增速极大放缓。
聚焦核心业务板块 强化全产业链布局
报告期内，恒逸石化持续深化“炼化—PTA—聚酯纤维”全产业链垂直整合战略，稳步推进各项重点项目。
第一，公司大力推进钦州“年产120万吨己内酰胺—聚酰胺产业一体化及配套项目”（以下简称“钦州项目”）建设珺牛策略，项目一期预计于2025年建成投产，目前已转入生产运营准备阶段。钦州项目为公司近年来重点打造的大型己锦一体化生产基地，该项目拥有技术优势、一体化优势、产品结构优势等。
该项目投产后，预计将进一步增厚公司业绩，有效补强上下游产业链条，充分发挥公司“一滴油，两根丝”的战略优势，进一步增强上下游高度匹配的均衡一体化产业链优势，并依托现有客户网络、成本降低所带来的价格优势，进一步增大市场份额，实现公司的快速健康发展。
第二，公司通过文莱炼化项目打通“原油加工—化纤产品”全产业链闭环，构建国内独有的“涤纶+锦纶”双主业驱动模式。据悉，文莱炼化项目一期是我国民企在海外最大单体投资项目，结合东南亚未来十年能源需求增长趋势，且区域内新增炼化产能有限、成品油存在缺口的背景，该项目未来有望显著受益。目前公司持续稳步推进文莱炼化项目二期建设，建成后将进一步提高公司海外市场占有率，增厚公司利润。
研发投入加码
科技创新引领高质量发展
近年来，在保持产业优势的同时，恒逸石化正加速推进“科技恒逸”战略提升。
据年报披露，恒逸石化积极致力于研发创新，推进专利密集型产品培育，创新成果不断涌现。2024年，公司研发投入7.64亿元，同比2.68%，累计提交了226件发明专利申请，完成“纺丝油剂”“抗污尼龙”等13项专利密集型产品备案工作。在研发成果转化方面，公司研发项目产业化进程加速，多项技术成果实现规模化应用，报告期内纺丝油剂、功能母粒、生物可降解涤纶等多个项目进入生产运营阶段，成功构建“实验室研发—中试放大—产业化生产”全链条转化体系。
创新人才是企业发展的基石。报告期内，公司大力培育各类创新人才，一方面积极引入高层次研发人才，优化科研激励机制和体制，积极营造“同创共享”的企业创新文化，同时，公司积极与浙江大学、东华大学等国内知名高校合作，吸引和留住高端人才。公司产学研深度融合，加速科研成果转化，为保持高质量发展奠定坚实基础。
展望未来珺牛策略，恒逸石化将继续发挥上下游产业链均衡一体化的独特优势，稳步推进文莱炼化项目二期建设，不断优化产销策略，动态调整产品结构。凭借持续的研发投入和产业链的不断完善，恒逸石化将在石化化纤行业中保持领先地位，实现更高质量的发展。
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